從中物聯鋼鐵物流******委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，5月份為50.6%，環比回落1.1個百分點。主要分項指數中，生產指數、采購量指數和原材料庫存指數小幅上升，新訂單指數、新出口訂單指數和產成品庫存指數有所回落，購進價格指數明顯上升。PMI顯示，5月份鋼鐵產量增加，訂單增速放緩，鋼鐵企業加緊出貨，Q345B鍍鋅方管市場進入調整狀態。

　　（一）鋼廠生產保持旺盛

　　5月份鋼鐵行業PMI生產指數為52.9%，環比上升1.6個百分點。與生產相關的采購活動也保持活躍，本月原材料采購量指數為53%，環比上升0.5個百分點；原材料進口指數為52.1%，環比回落1.6個百分點；原材料庫存指數為48.2%，環比上升1.5個百分點。數據顯示，繼4月份鋼鐵行業開工率快速回升后，5月份鋼鐵產量持續擴張，加上當前鋼鐵冶煉利潤仍較為可觀，因此鋼鐵企業生產較為旺盛。

　　此外，根據國家統計局數據，4月份全國生產生鐵6310.6萬噸，同比下降0.4%；生產粗鋼7669.8萬噸，同比增長4.8%；生產鋼材9226.5萬噸，同比增長8.5%。從數據對比來看，4月份粗鋼日均產量255.7萬噸，這比3月份的238.64萬噸更進一步，顯示了鋼廠生產非常旺盛的態勢。而進入5月后，旺盛格局依然延續，中鋼協數據顯示，2018年5月上旬，97家重點監測鋼鐵企業（集團口徑），共生產粗鋼1943.33萬噸、生鐵1755.30萬噸、鋼材1816.27萬噸。日產粗鋼194.33萬噸，環比上一旬增加3.32萬噸；日產生鐵175.53萬噸，環比增加0.86%；鋼材181.63萬噸，環比減少5.69%。不過考慮到6月份青島上合峰會及環保嚴查等影響，5、6月份鋼廠生產增速或逐步下降，供應壓力也將逐步緩解。

　　（二）鋼廠訂單增速回落

　　5月新訂單指數為51.6%，環比回落4.3個百分點。5月份國內鋼市需求增速放緩，一方面市場價格在走高后高位風險預期增強，終端采購積極性下降；另一方面多數工地資金偏緊導致回款速度放慢，同樣抑制了市場成交。再加上南方部分地區進入高溫多雨季節，也使得終端需求呈現出相對疲軟的態勢。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，5月份滬市線螺終端日均采購量大幅下降34.3%。此外，1-4月份房地產開發投資同比增長10.3%，增速比1-3月份回落0.1個百分點。1-4月份房屋新開工面積同比增長7.3%，增速回落2.4個百分點。土地購置面積同比下降2.1%，1-3月份為增長0.5%；土地成交價款增長13.6%，增速回落6.7個百分點。房地產投資雖然保持增長，但增速放緩，且分項新開工、土地購置面積等都呈現增速回落態勢，這使得國內鋼市需求的持續動力稍顯不足。
　　
　　5月份新出口訂單指數為42.5%，環比回落3.1個百分點。據海關總署數據，4月份我國出口鋼材647.6萬噸，較上月增加82.5萬噸，環比增長14.6%，同比下降0.2%；1-4月我國累計出口鋼材2162.4萬噸，同比下降20.1%。考慮到4月份全球粗鋼產量同比增長4.1%至1.48億噸，國際鋼材市場供給增加，預期下月鋼材出口可能出現回落。

　　（三）產業鏈庫存整體減少

　　5月份產成品庫存指數為48.2%，環比下降1個百分點，繼續處于收縮區間。鋼廠庫存方面，據中鋼協數據顯示，5月上旬，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1360.81萬噸，比上一旬增加116.96萬噸，增幅9.40%；粗鋼庫存量209.33萬噸，比上一旬減少28.07萬噸，降幅11.82%；生鐵庫存量15.33萬噸，比上一旬減少6.10萬噸，降幅28.47%。目前鋼材價格有所下跌，鋼材終端銷售增加，庫存進一步消耗。

　　社會庫存方面，據中鋼協數據，5月份，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續下降。截止到5月25日，國內主要鋼材品種庫存總量1139萬噸，環比減少206萬噸，下降15.3%；其中鋼材市場庫存總量1051萬噸，環比減少201萬噸，下降16.1%，港口庫存88萬噸，環比減少5萬噸，下降5.0%。5大品種中，只有冷軋卷板庫存環比有所增加，其他4個品種全部下降，平均降幅為15.3%，熱軋卷板庫存環比下降7.4%，冷軋卷板庫存環比上升4.2%，中厚板庫存環比下降3.3%，線材庫存環比下降22.2%，螺紋鋼庫存環比下降23.0%。

　　（四）Q345B鍍鋅方管價格震蕩下行

　　5月份國內Q345B鍍鋅方管價格呈現震蕩下行態勢。本月國內Q345B鍍鋅方管價格震蕩下跌，一是由于采暖季結束后出現的集中采購潮推高了鋼鐵價格，導致前期基數較高，進入5月份后，由于需求緊平衡得到緩解，加上天氣等不利因素，用鋼方采購量有所回落，對價格形成了拖累；二是鋼鐵產量維持高位，4月份粗鋼日均產量255.67萬噸，創下歷史新高，也增加了市場高供給的擔憂情緒，鋼企選擇降價以加速出貨；三是1- 4月房地產開發投資和基建投資增速雙雙回落，后市需求可能略有收縮。但短期來看，基本面及宏觀面各項指標未發生明顯轉變，社會現貨庫存更是連續11周下降超預期，對Q345B鍍鋅方管價格有很好的支撐作用。

　　（五）原料價格上升

　　5月份原材料購進價格指數為51.3%，環比回升6個百分點，今年以來首次進入擴張區間。本月焦炭價格明顯上漲，鋼坯及進口礦價格漲幅較小。根據監測數據，截止到5月30日，唐山地區普碳方坯出廠價格3620元/噸，較上月末上漲30元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2140元/噸，較上月末下跌30元/噸；山西地區二級焦炭價格為1900元/噸，較上月末上漲350元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為645元/噸，較上月末上漲10元/噸；28日的普氏62%鐵礦石指數為63.25美元/噸，較上月末下跌2.1美元/噸。總體而言，鋼鐵冶煉成本有所增加，擠壓了部分鋼廠利潤空間。

　　（六）資金面較為緊張

　　據央行數據，4月份新增人民幣貸款1.18萬億元，同比多增797億元。社會融資規模增量1.56萬億元，比上年同期多1725億元。4月末，M2同比增長8.3%，增速較上月末小幅回升；M1同比增長7.2%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低11.3個百分點; M0同比增長4.5%。從4月份信貸數據來看，雖然貨幣市場整體流動性尚可，但實體經濟的融資情況依然不容樂觀，這從4月份社會融資規模增幅不大、且M1保持低速增長就能反應得出。此外，4月25日央行實施的定向降準措施，在隨后的市場表現上，其主要還是體現在對中美貿易戰的風險對沖上，并不是此前市場預期的資金面從收緊到寬松的信號釋放。所以從這個角度來講，資金面如果無法保持比較寬松的環境，對整個商品市場將產生一定抑制作用。